La política de la Federal Reserve, (FED) es obviamente mantener los tipos de interés al 0% Bernanke mantendrá hasta que no pueda mas estos tipos de interés inexistentes en un fenómeno nunca visto en la política económica de este país.
Cuando los tipos de interés son establecidos por debajo de la inflación, la FED provee subsidio al los prestamos y a la búsqueda de financiación casi gratis.
Pero esta fiebre de préstamos en estas condiciones anima a la especulación, y esta a su vez empuja el incremento del valor de los activos del mercado. Así es como están las cosas ahora, en un escenario nunca contemplado por los economistas. La FED conduce el mercado .Da energía a la especulación y controla el comportamiento con la manipulación de los tipos de interés.

La FED ha bajado los tipos de interés a cero, pero el programa QE (Quantitative Easing) que da valor a la deuda empuja los tipos en realidad a un 2.00% negativo. Los tipos de interés tan bajos tienen sus riesgos. El dólar débil ha hecho que dicha moneda sea objeto de “Carry Trade” , o sea los inversores reciben dólares a tipos inexistentes y los usan para comprar e invertir en activos de altos tipos de interés en cualquier sitio. Este proceso escala a gran velocidad y puede ser la base de una crisis de proporciones insospechadas.
En un lenguaje sencillo los inversores reciben dólares prácticamente gratis a un 0% de interés e invierten en mercados emergentes y de alto riego con tipos de interés de significan el margen del beneficio.

Lo que puede pasar con este fenómeno del “curry Trade”, en lenguaje sencillo, es que si el dólar sube de valor, podemos encontrarnos con un nuevo crash. El espíritu especulativo del inversor no ha muerto con la crisis del año pasado obviamente. Esto explica el rally de este año que en mi juicio no tiene una base importante. Puede ser una nueva burbuja de esta frágil económica mundial. Una burbuja de activos creados por el “Carry Trade” de los activos. El dólar ha sido la moneda que ha representado y representa esta nueva situación económica. Los inversores que compran a corto el dólar e invierten en activos de alto riesgo simplemente están creando una burbuja con costo negativo por financiarla.

La correlación del mercado con el valor del dólar es de carácter inverso. Cuando el dolar cae el mercado sube y viceversa. Según escribo este análisis la bolsa cae con fuerza y el dólar se establece en una estabilidad inesperada. Pienso que el dólar en un plazo difícil de establecer subirá de valor y con ello los intereses pueden volver a sus terrenos positivos haciendo un daño a la especulación del mercado que ahora disfruta posiblemente de sus últimos días de esplendor.

Juan M. Maza