ESTA SEMANA 5-9 ABRIL, 2010

Pues si, se produjo efectivamente “la potencial recuperación del empleo”, que titulábamos y anticipábamos hace siete días. El viernes supimos que en febrero esta economía creo 162.000 nuevos empleos, mientras el índice de desempleo sigue en el 9,7%. Ahora lo que veremos estos próximos días, será la reacción del mercado a ese dato. Como el viernes las bolsas estuvieron cerradas no tenemos aún esa información, pero hay dos interpretaciones bien distintas, la de los “bulls”, y la de los “bears”.

La de los primeros, -positiva se mire por donde se mire-, dice que el numero de nuevos empleos en marzo es perfecto, por un lado es un record en tres años, pero a su vez es un numero menor al anticipado por el consensus de analistas, (200.000), y por lo tanto no hará que la Fed cambie su política de seguir manteniendo los tipos de interés bajos, “por un periodo prolongado”, así que a continuación del rally, bolsa al alza. Los “bears”, sin embargo lo ven todo negro, el número de empleos es lo suficientemente alto para que la Fed se piense lo de su “periodo prolongado”, y sin embargo, es bajo para hacer que el índice de desempleo disminuya.

En mi opinión, -más “bull” que “bear”, pero en todo caso moderada-, lo que hace falta es esperar, un mínimo de dos / tres meses más, para ver si hay tendencia de recuperación de empleo o no. La Fed no va a cambiar su política monetaria hasta que vea que la recuperación de empleo es sostenida, así que esta cifra de empleo de marzo debe ser “festejada” o “no festejada”, pero en todo caso con moderación, porque hasta que no sea tendencia, tampoco nos dice nada muy contundente. Y esto, la moderación del mercado, se podría traducir en una continuación del rally “de baja intensidad” en el que llevamos instalados ya algún tiempo, aunque como el índice Dow Jones alcanzara probablemente en estos próximos días la cifra con impacto psicológico de los 11.000 puntos, los bulls pueden tomar protagonismo extra y dar más combustible al rally, sobre todo cuando empecemos a conocer resultados empresariales del primer trimestre y veamos que de nuevo mayoritariamente son mejores de lo esperado, pero eso no empezará a tomar cuerpo hasta dentro de algunos días más, y en el “intering” los “bears” pueden hacer valer también alguno que otro de sus argumentos, aunque sea transitoriamente. Feliz Semana.

Jose Antonio Montenegro